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　　一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價小幅上漲。截止本周末現貨銅報價81541.67元/噸，較周初的79991.67元/噸上漲1.94%，較年初上漲10.45%，同比上漲11.85%。

　　銅周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌3漲8，本周銅價繼續小幅上漲。

　　LME銅庫存

　　據倫敦金屬交易所(LME)公布的數據顯示。LME銅庫存下跌，截止周末，LME銅庫存223275噸，較月初下跌14.47%。

　　宏觀方面：美聯儲3月利率維持不變并釋放年內兩次降息預期，但鮑威爾謹慎表態令市場持續揣測，美元、美股及油價同步走強。美國白宮最新消息，特朗普的行政令將銅和黃金與其他關鍵礦物名單一同列入清單。歐盟推遲對華關稅報復，為歐美貿易談判爭取時間。英國央行維持基準利率4.5%不變。國內1-2月經濟數據出爐，工業增加值、社零總額及固定資產投資均同比回升，但房地產開發投資仍承壓，顯示經濟復蘇基礎尚需鞏固。

　　供應端：銅精礦加工費持續負向走勢，反映礦端供應持續偏緊，疊加國內冶煉廠減產預期及檢修季臨近，供應收縮預期增強，托舉銅價。美國即將迎來精煉銅到貨高峰，預計10-15萬噸銅將陸續抵達，托克、嘉能可等貿易商調整物流方向，加速非美電解銅流入美國，或加劇短期供應壓力。

　　需求端：國內銅材產量持續增長，1-2月產量達316.3萬噸，同比+4.2%，反映下游加工需求穩定。需求端在旺季預期提振下也逐步回暖，下游開工率企穩回升。但高位銅價抑制下游需求，下游謹慎采買限制漲幅。

　　綜上所述：當前銅價處于高位盤整階段，前期利多因素集中釋放，但缺乏新的上漲動能。下方支撐依然強勁，基本面改善與宏觀利好形成共振。短期需關注美國銅到貨量對庫存的影響，以及國內消費復蘇的持續性。預計銅價維持高位震蕩走勢，運行區間在79000-82000元/噸之間。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)、北方銅業（000737）。