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　　7月鋁價橫盤震蕩

　　7月鋁價橫盤震蕩。據生意社商品行情分析系統，截止2025年7月31日國內鋁錠華東市場均價20596.67元/噸，較7月1日市場均價20786.67元/噸，下跌0.91%。

　　8月鋁價或震蕩偏強運行

　　供應端：2025 年 8 月電解鋁供應呈現 “國內穩增 + 海外補充” 的雙軌格局。國內方面，云南置換項目（如宏泰 8.779 萬噸產能）在 8 月下旬逐步投產，疊加內蒙古華云三期達產，預計運行產能增至 4352 萬噸（環比 + 10 萬噸），月度產量同比增長 2.5% 至 372.6 萬噸。海外供應同樣不容小覷，巴西、南非等國電解鋁產量同比增幅超 30%，俄鋁通過直接貿易流入國內的規模維持高位（1-6 月進口占比近 90%）。氧化鋁方面，國內產量同比增長 3.5% 至 733.6 萬噸，疊加新疆交割庫容趨緊問題緩解（8月中旬后），成本端支撐力度減弱。庫存層面，截至7月31日國內電解鋁社會庫存增至54.4萬噸，8 月預計延續累庫趨勢，高點或達55萬噸。

　　需求端：8 月上旬仍處傳統消費淡季，下游加工企業開工率維持低位（鋁型材 50%、線纜 70%），但中旬后 “金九銀十” 備貨需求逐步啟動，鋁棒庫存小幅去庫，鋁板帶箔訂單環比改善。新能源領域，光伏組件 8 月排產環比持平，新能源汽車零售量同比增速放緩至 15%，但政策刺激（如國內 “認房不認貸” 落地）可能間接拉動建筑用鋁需求。總體來看，需求端呈現 “淡季弱現實” 與 “旺季強預期” 的博弈格局。

　　宏觀影響因素：

　　美國自 8 月 1 日起對巴西鋁產品加征 50% 關稅，可能導致南美鋁流向中國市場，加劇國內供應壓力。

　　國內政策托底：專項債發行提速、民營經濟支持措施等穩增長政策加碼，短期提振市場情緒，但 “反內卷” 政策規范行業競爭秩序。

　　中美關稅階段性緩和（暫停 24% 關稅，保留 10% 關稅）雖緩解貿易摩擦擔憂，但 90 天緩沖期后仍存不確定性。

　　后市預計

　　短期來看，8 月鋁價將呈現先弱后強的運行態勢。核心驅動因素從 “庫存累積” 轉向 “旺季預期與政策博弈”。在供應寬松、需求疲軟的主線下，鋁價上行空間受限，預計運行區間 20300-21100元/噸。